纯碱:现货重启下跌模式
熊大说财经
2024-03-12 19:13:11
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  (一)现货重启下跌模式

  上月末,纯碱现货重启下跌模式,各地重碱现货价格在2500-2800元/吨左右,轻碱现货价格在2400-2600元/吨左右,均较上月下跌200-300元/吨左右。其中,内蒙古地区的轻碱出厂价在2200元/吨,重碱出厂价在2300元/吨。

  本轮现货降价,一方面是由于需求走弱,11月中旬以来纯碱出货量持续下滑,下游补库后对高价较为抵触,采购情绪偏弱,现货新驱动不足,贸易商及期现商的持货意愿弱,低于企业价格出货,市场成交重心下移,观望情绪较浓。另一方面,供应缓慢提升,企业库存低位回升,低库存对现货的支撑减弱。

  (二)盘面利空预期逐步兑现

  盘面领先现货约一个月开始下跌,市场交易逻辑主要是现货市场情绪偏弱以及远月的供应增加预期。当前随着纯碱市场大规模降价,盘面利空预期逐步兑现,期现同步下行。回顾前几轮纯碱大规模降价,可以发现盘面都是先行于现货下跌,而后期现联动下行,直至市场预期现货下跌已步入尾声或者继续下跌的空间有限时,盘面先行于现货企稳反弹。因此,本轮现货下跌中需关注轮次和幅度的变化,降价收尾或许就是盘面企稳的时候。

  (三)煤炭价格下跌,成本支撑减弱

  近期原料煤炭价格下跌,纯碱成本支撑减弱,但现货价格下滑,总体利润收窄。截至2024年1月4日,中国联碱法纯碱理论利润(双吨)为1362.10元/吨,环比-47.50元/吨,跌幅3.37%;中国氨碱法纯碱理论利润863.90元/吨,较上周-242.19元/吨,环比-21.90%。

  总的来说,近期纯碱现货开启新一轮下跌,盘面利空预期逐步兑现。短期看,纯碱盘面预期继续下行,期现同步下行期间可尝试5-9反套,因09合约处于夏季检修阶段,支撑相对较强。中长期看,盘面往往在现货降价收尾时先行企稳反弹,后期可能有低位做多的入场机会,09合约在季节性因素下更具反弹动能。

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